上半年发行规模超一千六百亿元，上半同比增加超六成

　　熊猫债为何受欢迎(经济新方位)

　　6月25日 ，行规熊猫巴西财政部递交相关申请 ，模超拟在中国境内发行首笔人民币计价主权债券(熊猫债) ，亿元将成为拉丁美洲首个注册发行主权熊猫债的何受欢迎国家；

　　5月26日 ，哈萨克斯坦共和国发行2026年度第一期人民币债券(债券通)，上半规模34亿元……

　　今年以来，行规熊猫熊猫债发行热度显著上升。模超公开数据显示，亿元今年上半年，何受欢迎熊猫债发行规模已超1600亿元，上半同比增加超60%。行规熊猫

　　熊猫债是模超一种什么债券 ？为何如此受欢迎？对经济发展有什么作用 ？记者进行了采访
。

　　认识熊猫债

　　境外机构在中国境内发行 ，亿元以人民币计价

　　说到熊猫债，何受欢迎很多人都好奇它的名字 ，为啥会用中国的国宝大熊猫来命名？

　　熊猫债本身跟大熊猫没有直接关系，它是境外机构在中国境内发行的、以人民币计价的还本付息的债券 ，既是推动我国债券市场开放的重要举措 ，也是拓宽人民币跨境融资渠道、助力人民币国际化进程的重要工具 。

　　这种命名方式是国际惯例，比如在澳大利亚发的叫“袋鼠债”，在西班牙发的叫“斗牛士债”，在英国发的叫“猛犬债”
。因此，这种债券以国宝大熊猫命名也就很自然了 。

　　2005年，中金公司担任主承销商
，协助国际金融公司(IFC)发行了全市场首批熊猫债，助力熊猫债正式登上中国债券市场的舞台 。20多年来，随着我国金融高水平开放不断深化，熊猫债市场创新日益活跃，制度安排愈加国际化，资金使用更加便利。

　　目前
，熊猫债的发行主体广泛覆盖匈牙利、斯洛文尼亚、哈萨克斯坦等的主权机构 ，亚开行
、亚投行 、新开发银行等国际开发机构
，德意志银行、法国农业信贷银行、加拿大国民银行、摩根士丹利、大华银行等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业 。今年前5月 ，新增17家境外机构进入银行间债券市场。

　　在发行主体日益多元的同时，熊猫债的市场结构也在持续优化 。2025年，中长期熊猫债发行占比达61%，较2021年上升17个百分点，反映出境外发行人深耕中国市场的坚定信心 。同时  ，二级市场交投同样活跃 ，2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元
 ，同比增长93% ，参与交易的机构大幅增加。

　　用好熊猫债

　　持续助力人民币国际化行稳致远

　　熊猫债为何受到追捧 
？

　　汇率弹性和利率水平的变化是重要原因。近年来 ，人民币汇率弹性增强，在合理均衡水平上保持了基本稳定，使得发行人更愿意用人民币来举债。

　　与此同时，当下熊猫债市场的融资成本处于较低水平，境外机构发熊猫债平均利率约1.85%
，低的能到1.7% ，即使考虑外汇掉期成本 ，也能为发行人真金白银地节省利息 ，因此更具吸引力
。

　　除了这些因素  ，熊猫债市场的蓬勃发展 ，根本上得益于我国持续深化的金融市场开放 ，以及稳步推进的人民币国际化进程。

　　随着我国国际经济地位上升及国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的主体愿意使用人民币。人民币的国际接受和认可度不断提高
，成为全球第二大贸易融资货币、全球第三大支付货币；在国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子中的权重居全球第三位
。人民币国际化的步伐加快 ，有助于推动熊猫债市场发展，增加全球资本对熊猫债的投融资需求 。

　　我国坚定不移推进金融高水平对外开放 ，持续加强熊猫债市场在市场准入 、信息披露、会计准则、资金使用等方面的基础性制度建设
，明显提高了熊猫债市场的吸引力，进一步强化了境外机构对熊猫债市场稳步发展的信心 。

　　渣打银行近日发布报告称，随着人民币资本市场基础设施建设不断深化 ，特别是“债券通”和“互换通”拓展了抵押品、流动性及风险管理的选择 ，人民币境内外流动更畅通，提升了境外机构持有人民币资产的意愿，推动了熊猫债的持续火热。

　　“熊猫债市场的蓬勃发展
 ，正与人民币国际使用形成良性互动。”中国民生银行首席经济学家温彬认为 ，更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，并使用人民币进行跨境结算、投资项目等，有助于形成可持续的人民币跨境循环 ，从而进一步增强中国金融市场的多样性与流动性，持续助力人民币国际化行稳致远 。

　　中国人民银行行长潘功胜表示
，将持续完善人民币跨境使用制度安排和金融基础设施建设 ，开展多元化的货币金融合作，推动离岸人民币市场的发展，为跨境贸易和投融资活动提供便利。

　　本报记者 吴秋余

　　《人民日报》(2026年07月12日 第 03 版)

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